A manutenção dos juros já era esperada pela maioria dos economistas consultados pelo mercado financeiro. Como mostrou o GSW Brasil , a Bolsa acumulou seis quedas consecutivas após o segundo turno, enquanto o dólar chegou a ultrapassar R$ 5,50 na terça-feira (3). A desvalorização do real e as preocupações com as contas públicas aumentaram os riscos para a inflação e dificultaram a continuidade da redução dos juros.

No primeiro pregão após a eleição, em 26 de outubro, o Ibovespa despencou 13,88%, provocando a suspensão temporária das negociações, enquanto o dólar saltou para R$ 5,40. A reação refletiu a desconfiança de investidores sobre os rumos da política fiscal e o desfazimento de posições financeiras que apostavam na vitória de Flávio Bolsonaro.

No comunicado divulgado após a reunião, o Copom destacou a possibilidade de uma desvalorização persistente do real, os efeitos da política fiscal e o encarecimento do petróleo entre os fatores que exigem cautela na condução da política monetária.

Entre junho de 2025 e março de 2026, a Selic permaneceu em 15% ao ano, seu maior patamar em quase duas décadas. Os cortes começaram em abril, em um cenário de desaceleração da inflação, mas o agravamento dos conflitos internacionais, o fenômeno climático El Niño e a recente instabilidade cambial dificultaram sua continuidade.

O Banco Central também apontou que a economia brasileira apresenta sinais mais acentuados de desaceleração, principalmente nos setores mais sensíveis às oscilações da atividade econômica. O mercado de trabalho continua mostrando resistência, mas os indicadores mais recentes já revelam sinais de perda de ritmo.

Apesar do enfraquecimento da economia, a autoridade monetária considera necessário manter os juros elevados para conter a pressão sobre os preços.

Inflação deve superar o teto da meta em 2026

O Copom elevou para 5,6% sua projeção de inflação em 2026, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Para 2027, a estimativa é de 4,7%. Os dois resultados superam o teto de 4,5% estabelecido pelo sistema de metas de inflação.

A meta central perseguida pelo Banco Central é de 3%, com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.

As expectativas do mercado financeiro também pioraram. Segundo a pesquisa Focus, realizada semanalmente pelo Banco Central com instituições financeiras, a inflação deve terminar 2026 em aproximadamente 5,2% e 2027 em 4,8%. Antes do início da guerra no Oriente Médio, a previsão para este ano estava em 3,95%.

O Copom também elevou para 3,5% sua projeção de inflação para o segundo trimestre de 2028, período atualmente utilizado como referência para as decisões sobre os juros.

A autoridade monetária demonstrou preocupação com a possibilidade de que as expectativas de inflação elevada influenciem a formação dos preços nos próximos anos, tornando mais difícil e custoso o retorno à meta.

Em outubro, o IPCA-15, considerado uma prévia da inflação oficial, ficou em 0,32%, beneficiado pela redução das contas de energia elétrica. No acumulado de 12 meses, entretanto, o indicador avançou de 4,5% para 4,62%, ultrapassando o limite de tolerância.

Como a manutenção da Selic afeta o bolso dos brasileiros?

A Selic é a principal ferramenta utilizada pelo Banco Central para controlar a inflação e serve de referência para as demais taxas de juros da economia.

Quando os juros permanecem elevados, empréstimos, financiamentos e operações de crédito tendem a continuar caros. Isso afeta tanto as famílias que precisam financiar compras ou renegociar dívidas quanto as empresas que dependem de recursos para investir, produzir e ampliar suas atividades.

A manutenção da taxa também pode desestimular o consumo e os investimentos, contribuindo para a desaceleração da economia.

Por outro lado, os juros elevados favorecem aplicações financeiras de renda fixa vinculadas à Selic ou ao CDI, como o Tesouro Selic e determinados certificados de depósito bancário (CDBs). A rentabilidade efetiva varia conforme as condições de cada investimento, os impostos e as taxas cobradas.

A perspectiva de crescimento econômico também perdeu força. No último Relatório de Política Monetária, divulgado em setembro, o Banco Central reduziu para 1,8% a previsão de expansão do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026. O mercado financeiro estima crescimento de 1,76%, abaixo dos 1,85% projetados quatro semanas antes.

Mesmo diante da desaceleração, o Copom avalia que a manutenção dos juros é necessária para assegurar a convergência da inflação à meta. O comitê afirmou que continuará acompanhando os indicadores econômicos e os efeitos da política fiscal, sem antecipar quando poderá retomar os cortes.

A decisão foi tomada pelos sete integrantes que participaram da reunião, presidida por Gabriel Galípolo. O colegiado está com duas vagas abertas desde o fim de 2025, após o encerramento dos mandatos dos diretores Renato Gomes e Diego Guillen.

Com informações da Agência Brasil

A decisão foi unânime. Esta foi a última reunião do Copom antes do primeiro turno das eleições, no dia 4 de outubro.

A Selic é a taxa básica de juros da economia e serve de referência para outras taxas cobradas no país, como as de empréstimos e financiamentos. Também influencia a remuneração de investimentos. O Copom define seu valor a cada 45 dias, principalmente com o objetivo de manter a inflação sob controle.

Os dados recentes de preços ajudaram na decisão. O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), inflação oficial do país, caiu 0,32% em agosto e acumula alta de 4,22% em 12 meses.

Na segunda-feira, 14, a Pesquisa Focus, levantamento do BC com instituições do mercado financeiro, mostrou redução da previsão de inflação para 2026, de 5% para 4,9%. Para 2027, a estimativa está em 4,3%.

As previsões do próprio Copom são diferentes: inflação de 5,2% em 2026, 3,9% em 2027 e 3,2% no primeiro trimestre de 2028.

A meta de inflação é de 3%, com margem de tolerância de 1,5% a 4,5%.

Qual efeito sobre o crédito?

A redução da Selic cria espaço para a queda dos juros de empréstimos e financiamentos, mas isso não ocorre automaticamente nem na mesma proporção.

Os bancos consideram outros fatores para definir as taxas cobradas dos clientes, como risco de inadimplência, custos e impostos. Por isso, os efeitos tendem a aparecer gradualmente.

O movimento acumulado é mais relevante do que o corte de quarta-feira isoladamente. A Selic chegou a 15% ao ano e, depois de cinco reduções consecutivas, está agora em 13,75%.

Quem já contratou um financiamento com juros fixos não terá redução nas parcelas por causa da nova Selic. Para quem pretende contratar crédito, a sequência de cortes pode contribuir para taxas menores ao longo do tempo.

No cartão de crédito e no cheque especial, o efeito tende a ser ainda mais limitado. Essas modalidades têm juros muito superiores à Selic e incorporam outros custos e riscos.

Onde investir?

A queda dos juros também altera a rentabilidade das aplicações financeiras.

Investimentos que acompanham diretamente a Selic ou o Certificado de Depósito Interbancário (CDI), taxa usada como referência por grande parte da renda fixa, tendem a render menos conforme os juros caem. É o caso do Tesouro Selic e de muitos Certificados de Depósito Bancário (CDBs).

Isso não significa que esses investimentos deixaram de ser atraentes. A Selic continua em 13,75% ao ano, um patamar elevado.

Na poupança, a regra não muda. Enquanto a Selic estiver acima de 8,5% ao ano, o rendimento continua sendo de 0,5% ao mês mais a Taxa Referencial (TR).

Por que o Banco Central cortou os juros?

Além dessa desaceleração recente da inflação, o BC vê sinais de perda de ritmo da economia. Segundo o Copom, os indicadores mostram uma “moderação gradual da atividade econômica”, principalmente nos setores mais sensíveis aos juros, embora o mercado de trabalho continue aquecido.

Diogo Guillen, economista-chefe do Itaú, destaca, em análise publicada pelo banco, que dados divulgados desde a reunião anterior, incluindo a composição do Produto Interno Bruto (PIB) e indicadores mensais de atividade, vieram, em geral, abaixo do esperado. Para o economista, a comunicação do Banco Central mostra maior confiança nesse processo de desaceleração.

O cenário, porém, ainda exige cautela. O Copom aponta riscos como uma nova pressão dos preços do petróleo, efeitos climáticos sobre alimentos e energia, inflação de serviços resistente e uma desvalorização persistente do real.

“O cenário atual, caracterizado por significativo aumento da incerteza, desancoragem das expectativas e riscos elevados em torno do cenário base, demanda serenidade e cautela na condução da política monetária”, afirmou o Copom no comunicado.

Para a Confederação Nacional da Indústria (CNI), há um excesso de prudência do Copom diante do comportamento de queda na inflação dos últimos meses, segundo nota divulgada pela entidade. “Há trajetória consistente de desaceleração, alcançando 4,22% no acumulado em 12 meses até agosto, e melhora das expectativas de mercado, indicando convergência gradual em direção à meta de 3% ao ano no horizonte relevante para a política monetária”.

Estados Unidos vão na direção contrária

No mesmo dia em que o Brasil reduziu os juros, o Federal Reserve (Fed), banco central dos Estados Unidos, fez o movimento contrário. Ele elevou os juros em 0,25 ponto percentual, para a faixa de 3,75% a 4% ao ano. Foi a primeira alta em mais de três anos.

A decisão foi influenciada pela disparada do preço do petróleo em meio ao aumento das tensões no Oriente Médio, que reforçou as preocupações com a inflação americana.

O movimento também importa para o Brasil. Juros mais altos nos Estados Unidos tornam os investimentos naquele país mais atraentes e podem afetar o câmbio. A pressão sobre o dólar pode encarecer produtos e insumos importados e alimentar a inflação, dificultando novos cortes da Selic.

Em seu comunicado, o Copom afirmou que o ambiente internacional permanece incerto, citando os conflitos no Oriente Médio e a política monetária das economias avançadas.

E agora?

O Copom não indicou se fará novo corte na próxima reunião. A comunicação praticamente não mudou em relação ao encontro anterior e, de acordo com Guillen, não trouxe “sinalizações explícitas sobre os próximos passos” dos juros.

O cenário-base do Itaú é de uma pausa no ciclo de cortes. A avaliação, porém, dependerá dos novos indicadores econômicos divulgados até a próxima reunião do Copom, nos dias 3 e 4 de novembro.

No comunicado sobre a decisão, o Copom destaca de forma inicial o ambiente externo, dizendo que permanece incerto em função da indefinição acerca dos conflitos armados no Oriente Médio e da incerteza sobre a política monetária em algumas economias avançadas. Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities. 

Para o cenário interno, o comunicado diz que o conjunto dos indicadores divulgados desde a última reunião sugere uma moderação gradual da atividade econômica no cenário doméstico, embora ainda em patamar resiliente, com sinais mistos entre setores e mercado de trabalho. 

O Copom diz que a decisão de reduzir a taxa básica de juros para 14% a.a. é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego. 

Sobre a inflação, o comunicado destaca que as divulgações mais recentes mostram que a inflação cheia desacelerou, porém ainda acima do limite superior da meta, enquanto as medidas subjacentes desaceleram para patamar ligeiramente abaixo do limite superior da meta.  

O comunicado destaca ainda que a projeção de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária, situa-se em 3,2% no cenário de referência. 

Cenário de riscos

No cenário de riscos para a inflação traçado pelo Copom, tanto de alta quanto de baixa, o texto destaca que os riscos permanecem mais elevados que o usual, com assimetria altista.  

O documento destaca a desancoragem das expectativas de inflação por um período mais prolongado, com potencial incorporação de choques de oferta relacionados ao petróleo e seus derivados.  

O comunicado cita também os efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola e custos de energia, além de maior resiliência da inflação de serviços do que a projetada. Ainda no cenário de riscos, o texto menciona a persistente taxa de câmbio mais depreciada. 

Entre os riscos de baixa para a inflação, o Copom destaca uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, tendo impactos sobre o cenário de inflação; uma desaceleração global mais pronunciada decorrente dos choques de comércio e do petróleo, e de um cenário de maior incerteza; e uma redução nos preços das  commodities  com efeitos desinflacionários. 

O Copom informou que segue acompanhando como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica impactam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza.  

Os indicadores correntes de atividade mantêm-se consistentes com uma trajetória de desaceleração no acumulado de 2026. O Comitê monitora com atenção a desancoragem adicional das expectativas de inflação para prazos mais longos na medida em que esta contribui para a determinação dos preços e aumenta o custo de desinflação. 

Ranking mundial de juros reais 

Nesse patamar, o Brasil se mantém na primeira colocação no ranking mundial de juros reais, acima de Rússia, Colômbia e Indonésia, de acordo com a consultoria sobre economia, mercado financeiro e investimentos MoneYou, em parceria com a Lev Intelligence. 

 A taxa real é uma combinação de inflação projetada para os próximos 12 meses, via coleta do relatório Focus do BACEN de 4,12% e a taxa de juros DI a mercado dos aproximados próximos 12 meses no vencimento mais líquido (Ago 27).   

Gatilho para a decisão

O que o Copom considera em suas decisões: inflação, contas públicas, atividade econômica e cenário externo. O último dado de inflação surpreendeu por vir abaixo das projeções de bancos e casas de investimentos e pode ter sido o gatilho que abriu espaço para a decisão de redução dos juros de hoje. 

Em junho, o IPCA registrou alta de 0,16%, contra maio (0,58%), variação inferior projetada pelo Banco Central no relatório Focus, de 0,32%. No ano, o IPCA acumula alta de 3,36%. Nos 12 meses até junho, a variação é de 4,64%.  

Como a Selic afeta os investimentos 

A taxa de juros Selic é referência para os demais juros da economia, por se tratar da taxa média cobrada em negociações com títulos emitidos pelo Tesouro Nacional.  

Uma vez definida, o Banco Central passa a atuar diariamente por meio de operações de mercado aberto, comprando e vendendo títulos públicos federais, para manter a taxa de juros próxima ao valor definido na reunião.  

Por isso, a variação da Selic influencia na rentabilidade dos títulos públicos, como por exemplo as aplicações de renda fixa pós-fixadas como Tesouro Selic ou CDBs atrelados ao CDI (que segue a Selic). A variação da Selic afeta inclusive o rendimento da poupança.  

Quanto aos títulos privados, que são emitidos por empresas ou instituições financeiras, a variação da taxa básica afeta a rentabilidade dos papeis pós-fixados e atrelados ao CDI, por exemplo, CDBs, LCIs, LCAs, LCs, LFs, CRIs, CRAs, debêntures, entre outros. 

Empréstimos e financiamentos 

Quando a Selic sobe, os juros cobrados em empréstimos pessoais, financiamentos imobiliários e de veículos aumentam também.