As informações são extraídas do Sistema de Negociações Coletivas de Trabalho (Mediador), do Ministério do Trabalho e Emprego, e abrangem convenções de todas as regiões do país e de setores como agropecuária, indústria, construção, comércio e serviços.

Os indicadores mostram os reajustes nominais — o percentual de aumento acertado entre trabalhadores e empregadores — e os reajustes reais, que descontam a inflação. Também mostram a parcela das convenções que ficou acima, abaixo ou no mesmo nível da inflação.

Um reajuste de 6%, por exemplo, não significa necessariamente que o trabalhador ganhou poder de compra. Se a inflação considerada no período tiver sido de 5%, houve ganho real. Se tiver sido de 7%, o salário subiu, mas perdeu poder de compra.

Desemprego baixo favorece ganho real

Um estudo divulgado pelo BC junto com os novos indicadores mostra uma relação entre a situação do mercado de trabalho e o resultado das negociações salariais. Quando a taxa de desemprego está relativamente baixa, os reajustes acima da inflação tendem a se tornar mais frequentes.

Isso ocorreu entre 2012 e 2014 e voltou a ser observado a partir de 2023, segundo o Banco Central. Em um mercado de trabalho mais aquecido, no qual há menos pessoas disponíveis para ocupar vagas, trabalhadores tendem a ter maior poder de negociação, enquanto empresas podem enfrentar mais dificuldade para contratar ou reter funcionários.

O BC também identificou uma forte relação entre os reajustes negociados e a inflação passada, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC). O índice é calculado pelo IBGE e acompanha a variação dos preços para famílias com renda de um a cinco salários mínimos.

Não existe obrigação legal de que as negociações coletivas reponham integralmente a inflação. Mesmo assim, a alta acumulada dos preços funciona como uma das principais referências nas discussões entre trabalhadores e empregadores.

Por que o Banco Central acompanha os salários

A evolução dos salários é uma das informações usadas pelo BC para avaliar o comportamento da inflação. Ganhos salariais reais podem aumentar o poder de compra das famílias e sustentar o consumo. Ao mesmo tempo, aumentos persistentes dos custos com mão de obra podem ser repassados pelas empresas aos preços, dependendo das condições de cada setor e da economia.

Por isso, acompanhar os reajustes negociados ajuda a autoridade monetária a avaliar se as pressões salariais são compatíveis com a trajetória esperada para a inflação.

Os novos indicadores serão atualizados mensalmente e ficarão disponíveis no Sistema Gerenciador de Séries Temporais (SGS) do Banco Central.

No comunicado sobre a decisão, o Copom destaca de forma inicial o ambiente externo, dizendo que permanece incerto em função da indefinição acerca dos conflitos armados no Oriente Médio e da incerteza sobre a política monetária em algumas economias avançadas. Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities. 

Para o cenário interno, o comunicado diz que o conjunto dos indicadores divulgados desde a última reunião sugere uma moderação gradual da atividade econômica no cenário doméstico, embora ainda em patamar resiliente, com sinais mistos entre setores e mercado de trabalho. 

O Copom diz que a decisão de reduzir a taxa básica de juros para 14% a.a. é compatível com a estratégia de convergência da inflação para o redor da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo de seu objetivo fundamental de assegurar a estabilidade de preços, essa decisão também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego. 

Sobre a inflação, o comunicado destaca que as divulgações mais recentes mostram que a inflação cheia desacelerou, porém ainda acima do limite superior da meta, enquanto as medidas subjacentes desaceleram para patamar ligeiramente abaixo do limite superior da meta.  

O comunicado destaca ainda que a projeção de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária, situa-se em 3,2% no cenário de referência. 

Cenário de riscos

No cenário de riscos para a inflação traçado pelo Copom, tanto de alta quanto de baixa, o texto destaca que os riscos permanecem mais elevados que o usual, com assimetria altista.  

O documento destaca a desancoragem das expectativas de inflação por um período mais prolongado, com potencial incorporação de choques de oferta relacionados ao petróleo e seus derivados.  

O comunicado cita também os efeitos climáticos sobre a produtividade agrícola e custos de energia, além de maior resiliência da inflação de serviços do que a projetada. Ainda no cenário de riscos, o texto menciona a persistente taxa de câmbio mais depreciada. 

Entre os riscos de baixa para a inflação, o Copom destaca uma eventual desaceleração da atividade econômica doméstica mais acentuada do que a projetada, tendo impactos sobre o cenário de inflação; uma desaceleração global mais pronunciada decorrente dos choques de comércio e do petróleo, e de um cenário de maior incerteza; e uma redução nos preços das  commodities  com efeitos desinflacionários. 

O Copom informou que segue acompanhando como os desenvolvimentos da política fiscal doméstica impactam a política monetária e os ativos financeiros, reforçando a postura de cautela em cenário de maior incerteza.  

Os indicadores correntes de atividade mantêm-se consistentes com uma trajetória de desaceleração no acumulado de 2026. O Comitê monitora com atenção a desancoragem adicional das expectativas de inflação para prazos mais longos na medida em que esta contribui para a determinação dos preços e aumenta o custo de desinflação. 

Ranking mundial de juros reais 

Nesse patamar, o Brasil se mantém na primeira colocação no ranking mundial de juros reais, acima de Rússia, Colômbia e Indonésia, de acordo com a consultoria sobre economia, mercado financeiro e investimentos MoneYou, em parceria com a Lev Intelligence. 

 A taxa real é uma combinação de inflação projetada para os próximos 12 meses, via coleta do relatório Focus do BACEN de 4,12% e a taxa de juros DI a mercado dos aproximados próximos 12 meses no vencimento mais líquido (Ago 27).   

Gatilho para a decisão

O que o Copom considera em suas decisões: inflação, contas públicas, atividade econômica e cenário externo. O último dado de inflação surpreendeu por vir abaixo das projeções de bancos e casas de investimentos e pode ter sido o gatilho que abriu espaço para a decisão de redução dos juros de hoje. 

Em junho, o IPCA registrou alta de 0,16%, contra maio (0,58%), variação inferior projetada pelo Banco Central no relatório Focus, de 0,32%. No ano, o IPCA acumula alta de 3,36%. Nos 12 meses até junho, a variação é de 4,64%.  

Como a Selic afeta os investimentos 

A taxa de juros Selic é referência para os demais juros da economia, por se tratar da taxa média cobrada em negociações com títulos emitidos pelo Tesouro Nacional.  

Uma vez definida, o Banco Central passa a atuar diariamente por meio de operações de mercado aberto, comprando e vendendo títulos públicos federais, para manter a taxa de juros próxima ao valor definido na reunião.  

Por isso, a variação da Selic influencia na rentabilidade dos títulos públicos, como por exemplo as aplicações de renda fixa pós-fixadas como Tesouro Selic ou CDBs atrelados ao CDI (que segue a Selic). A variação da Selic afeta inclusive o rendimento da poupança.  

Quanto aos títulos privados, que são emitidos por empresas ou instituições financeiras, a variação da taxa básica afeta a rentabilidade dos papeis pós-fixados e atrelados ao CDI, por exemplo, CDBs, LCIs, LCAs, LCs, LFs, CRIs, CRAs, debêntures, entre outros. 

Empréstimos e financiamentos 

Quando a Selic sobe, os juros cobrados em empréstimos pessoais, financiamentos imobiliários e de veículos aumentam também. 

IPCA-15 tem desaceleração em julho

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA-15), do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE),  registrou alta de 0,06% em julho, o que representa uma redução de 0,35 ponto percentual em relação ao mês anterior quando registrou alta de 0,41%. 

No ano, o IPCA-15 acumula alta de 3,51% e, em 12 meses, de 4,52%, abaixo dos 4,80% observados nos 12 meses imediatamente anteriores. Em julho de 2025, o IPCA-15 foi de 0,33%. 

Resultado por grupos

O grupo alimentação e bebidas puxou o índice para baixo, com redução de 0,66%. Já o grupo habitação apresentou a maior elevação, de 0,97%, com destaque para o preço da energia elétrica residencial, que subiu 3,03%. Os reajustes tarifários foram aplicados pelas concessionárias das cidades de Porto Alegre, São Paulo, Rio de Janeiro, Curitiba e Belo Horizonte. 

No grupo alimentação e bebidas, a queda foi puxada pela redução de 1,14% na alimentação em domicílio, de 19,95% no preço do tomate, de 10,03% no preço da batata-inglesa, de 3,13% no café moído. Entre os itens com alta nos preços, os destaques são: pão francês, com aumento de + 0,65%, e cebola, com alta de +7,10%. 

Medição regional

Quanto à medição regional, a maior variação foi registrada no Rio de Janeiro (0,44%), por conta das altas da passagem aérea (24,34%) e da energia elétrica residencial (4,88%). Já o menor resultado (-0,22%) ocorreu em Belém destacando-se as reduções no açaí (-19,45%) e na gasolina (-3,35%). 

O indicador refere-se às famílias com rendimento de 1 a 40 salários-mínimos e abrange as regiões metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, São Paulo, Belém, Fortaleza, Salvador e Curitiba, além de Brasília e do município de Goiânia. 

Na avaliação do cenário externo, a SPE menciona as novas tarifas, os desdobramentos da guerra entre os Estados Unidos e o Irã, além dos efeitos do super El Niño, como riscos que podem pressionar a inflação de alimentos e de energia, especialmente nas regiões da América Latina e da Ásia. A secretária de Política Econômica, Debora Freire, disse que o governo “tem mais clareza” da intensidade do El Niño. O evento climático ocorre quando os ventos alísios do Pacífico Tropical enfraquecem e o oceano aquece, como consequência tende a provocar seca e severo calor em várias partes do mundo.

Incertezas geopolíticas

O documento avalia que as incertezas geopolíticas não foram totalmente eliminadas. A assinatura de um acordo de trégua entre Estados Unidos e Irã ajudou a reduzir os riscos externos associados ao choque de oferta do petróleo. O preço da commodity recuou no começo de março, mas a retomada dos conflitos e a escalada dos ataques reverteu essa tendência de queda no preço do petróleo. O desdobramento da guerra não foi incorporado ao cenário-base, mas o SPE destaca a existência do risco altista relevante para os preços de energia e baixista para a atividade mundial. 

No Brasil, o boletim informa que a atividade econômica segue em expansão, mas a projeção é de desaceleração do PIB no segundo trimestre de 2026. Essa moderação deve-se mais à composição do crescimento, ou seja, o impulso da economia registrado no primeiro trimestre, puxado pelo setor agrícola, já está consolidado e não deve se dissipar para o segundo trimestre. 

A perda de tração do crédito no trimestre encerrado em maio é outro fator de destaque entre os vetores contrários à aceleração da atividade. Junto à redução do crédito, a inadimplência voltou a subir, em meio a um ambiente de juros reais elevados, além do amplo comprometimento da renda das famílias. Para o ano, a projeção de crescimento do PIB segue em 2,3%, sustentada pela recomposição setorial, especialmente da agropecuária, que foi revisada de 1,2% para 1,8%.  

Juros restritivos por mais tempo 

A economia dos EUA mantém sinais de resiliência, enquanto a inflação permanece acima da meta. Com a maior resiliência da inflação, o banco central americano (Federal Reserve) elevou as expectativas de juros nos EUA. Na Zona do Euro, o cenário é de estabilização gradual da atividade em meio à inflação persistente e juros elevados. Na China, a força da indústria contrasta com fraqueza da demanda doméstica. Diante desse conjunto de fatores, persistência inflacionária, pressões cambiais e a postura mais dura do Fed tendem a manter os bancos centrais da região mais cautelosos, com juros restritivos por mais tempo. 

Inflação

No boletim, as projeções de inflação para 2026 foram revisadas para cima. A revisão do IPCA de 2026, de 4,5% para 5,1%, decorre apenas em parte dos dados já divulgados, com serviços e bens industriais, excluído o etanol, acelerando acima do projetado.

A aceleração projetada reflete os seguintes efeitos: a segunda ordem do choque do petróleo, o repasse ainda pendente da alta do IPA industrial aos preços ao consumidor, a expectativa de alimentos mais pressionados no segundo semestre do que na projeção anterior, diante da possibilidade de um El Niño mais intenso, e a piora das expectativas de mercado para o IPCA, que passaram de 4,9% para 5,3% no Focus para 2026.

Entre os fatores que contribuem para conter a inflação, o relatório cita a manutenção da Selic em patamar contracionista ao longo do ano e a desaceleração esperada da atividade econômica, além das medidas adotadas para limitar o repasse do aumento dos combustíveis ao mercado doméstico.

Já para 2027, o IPCA foi revisado de 3,5% para 3,6%. Para o INPC, a projeção de 2026 saiu de 4,6% para 5,3%, refletindo o maior peso de alimentos no índice. Para o IGP-DI, a projeção passou de 4,9% para 5,6%, em razão da alta acima do esperado no atacado em abril e maio.

Agentes do mercado financeiro projetam uma aceleração de 0,32% em junho, de acordo com o Boletim Focus de segunda-feira, dia 06. Para fim de 2026, a projeção é de 5,3%. 

A desaceleração foi puxada pelo grupo alimentação e bebidas (-0,24%), após alta de (1,33%) em maio. É a primeira variação negativa mensal desse grupo desde novembro de 2025. Os grupos educação e despesas totais também contribuíram para a desaceleração do índice, (-0,02%) e (0,25%) respectivamente.  

Ainda dentro do grupo alimentação e bebidas, a alimentação em domicílio variou (-0.39%), ante alta de 1,65% de maio, com influência das quedas do café moído (-3,72%), das frutas (–1.58%) e das carnes (-0.64%). 

De acordo com o analista da pesquisa do IBGE, Fernando Gonçalves, o recuo dos preços dos alimentícios mostram uma tendência e representam devolução de altas recentes e maior oferta de alguns produtos, como o tomate, disse em nota.

Pressão de alta

Entre as altas nos preços, o grupo habitação foi o que mais contribuiu para a elevação da inflação em junho, com variação de 0,63%, seguido pelos grupos despesas pessoais (0,25%), artigos de residência (0,23%) e saúde e cuidados pessoais (0,23%). O custo da energia elétrica, que fica dentro do grupo habitação, e que teve alta de 1,53%, foi o elemento que mais contribuiu para a inflação do mês. A manutenção da bandeira tarifária amarela, com acréscimo na conta de luz de R$ 1,885 a cada 100 quilowatt-hora (kWh) consumidos, além de reajustes em Porto Alegre, Curitiba, Belo Horizonte e Rio de Janeiro foi a explicação, de acordo com o IBGE.

Acima do teto 

No primeiro semestre do ano, o IPCA acumula alta de 3,36%. No mesmo período de 2025, o a inflação acumulada era de 2,99%. Em 12 meses, a inflação acumulada está em 4,64%. É o segundo mês consecutivo com resultado acima do teto da meta de 4,5%, estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional. 

A meta é considerada descumprida quando o IPCA acumulado permanece por seis meses seguidos de divulgação fora do intervalo de tolerância, que vai de 1,5% (piso) e o teto de (4,5%). A meta é de 3% ao ano. 

O IPCA é calculado pelo IBGE desde 1980, se refere às famílias com rendimento monetário de 01 a 40 salários mínimos, qualquer que seja a fonte, e abrange dez regiões metropolitanas do país, além dos municípios de Goiânia, Campo Grande, Rio Branco, São Luís, Aracaju e de Brasília. 

INPC

O INPC, índice de inflação que mede o rendimento monetário de famílias de um a cinco salários mínimos, registrou alta de 0,14% em junho, o que representa uma redução em relação a maio (0,65%). No ano, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor acumula alta de 3,51%. Nos 12 meses até junho, o índice ficou em 4,33%, abaixo dos 4,42% dos 12 meses imediatamente anteriores.  

O grupo que mais contribuiu para a queda nos preços foi o produtos alimentícios, que saíram de 1,33% em meio para –0,29% em junho. A variação dos não alimentícios passou de 0,43% em maio para 0,28% em junho. 

Na avaliação regional, a maior variação ocorreu em Brasília (0,48%), influenciada pelas altas da gasolina (1,74%) e da taxa de água e esgoto (3,71%). A maior queda ocorreu em São Paulo (-0,07%), por conta do recuo da energia elétrica residencial (-1,67%) e do etanol (-3,61%).